بانک مرکزی انگلستان با طرح محدودیت در معاملات اوراق قرضه به دنبال کاهش ریسک‌های مالی است. اما کارشناسان هشدار می‌دهند که این اقدام ممکن است نقدینگی بازار را کاهش داده و ریسک را به بخش‌های غیرشفاف منتقل کند.
بر اساس آخرین اخبار ارز دیجیتال، معامله‌گران اوراق بدهی در اروپا و بریتانیا از طرح جدید بانک مرکزی انگلستان BoE)) برای محدود کردن اهرم مالی به شدت نگران شده‌اند. این طرح، که با حمایت سازمان‌های مالی بین‌المللی در حال بررسی است، می‌خواهد حداقل مقدار ثابتی برای «هیرکات» (کسر ارزش وثیقه) در معاملات بازخرید Repo)) اوراق بدهی تعیین کند. فعالان بازار معتقدند این تصمیم می‌تواند سیستم مالی را، که تاکنون به خوبی کار کرده، مختل کند و مشکلاتی برای بازار اوراق بدهی ایجاد کند. هدف این طرح، جلوگیری از تکرار بحران‌های مالی مانند آنچه در سال ۲۰۲۲ در بازار اوراق بدهی دولتی بریتانیا رخ داد، است..
تأثیر سیاست‌های بانک مرکزی بر معاملات اوراق قرضه
طبق این طرح پیشنهادی، در معاملات ریپو که از اوراق بدهی به‌عنوان وثیقه استفاده می‌شود، بخشی از ارزش این اوراق کسر می‌شود. هدف اصلی این اقدام، کاهش خطرهای ناشی از استقراض بیش از حد توسط صندوق‌های پوشش ریسک Hedge Funds)) است که می‌تواند ثبات بازارهای مالی را تهدید کند. اما شورای اروپایی ریپو و وثیقه ERCC))، که نماینده بیش از ۱۲۰ مؤسسه مالی معتبر است، هشدار داده که استفاده از یک فرمول ثابت برای همه معاملات اوراق بدهی نمی‌تواند شرایط متنوع و پویای بازار را به‌خوبی در نظر بگیرد. این شورا تأکید می‌کند که مدیریت ریسک در بازار اوراق بدهی معمولاً با بررسی کل سبد معاملاتی انجام می‌شود، نه فقط با تمرکز بر میزان هیرکات. این محدودیت ممکن است انعطاف‌پذیری معامله‌گران را کم کرده و کارایی بازار را کاهش دهد.
پیامدهای احتمالی برای بازار جهانی اوراق قرضه
کارشناسان مالی پیش بینی می‌کنند که اجرای این قانون می‌تواند معامله‌گران را از بازار ریپو، که یکی از بخش‌های حیاتی معاملات اوراق قرضه است، دور کند. این موضوع ممکن است آن‌ها را به سمت ابزارهای مالی پرریسک‌تر و کم‌شفاف‌تری مانند قراردادهای سوآپ Total Return Swaps)) سوق دهد. چنین تغییری نه‌تنها شفافیت بازار را کاهش می‌دهد، بلکه می‌تواند ریسک‌های سیستماتیک را به بخش‌های دیگر بازارهای مالی منتقل کند. علاوه بر این، افزایش اخیر بازده اوراق قرضه دولتی آمریکا نشان‌دهنده فشارهای موجود بر بازارهای بدهی است. اعمال این محدودیت‌ها می‌تواند این فشارها را تشدید کرده و شرایط را برای معامله‌گران اوراق قرضه دشوارتر کند. تصمیمات بانک مرکزی انگلستان درباره اوراق قرضه نه‌تنها بر بازارهای اروپایی، بلکه بر کل نظام مالی جهانی تأثیر خواهد گذاشت و می‌تواند نقدینگی را کاهش دهد یا ریسک را به بخش‌های غیرشفاف منتقل کند.
