بازار استیبل کوین‌ها شاهد ظهور یک ستاره جدید است. استیبل کوین USDe که توسط شرکت Ethena Labs عرضه شده، طبق داده‌های جدید Messari ارزش بازار آن، از مرز ۱۲ میلیارد دلار عبور کرده است.
با توجه به اخبار ارزهای دیجیتال، این رقم معادل بیش از ۴ درصد کل بازار جهانی استیبل کوین‌ها است؛ بازاری که سال‌ها تحت سلطه‌ی دو غول بزرگ یعنی تتر (USDT) و یو اس دی کوین (USDC) قرار داشت.
تفاوت استیبل کوین USDe با استیبل کوین‌های معمولی
برخلاف استیبل کوین‌های سنتی که معمولا پشتوانه‌ای از پول نقد یا اوراق قرضه دولتی دارند، استیبل کوین USDe از یک مدل متفاوت و نوآورانه استفاده می‌کند. این مدل بر اساس سود حاصل از بازار معاملات آتی دائمی (Perpetual Futures) طراحی شده است.
از ابتدای سه‌ماهه دوم 2025 تاکنون، نرخ‌های سود در این معاملات بیش از دو برابر افزایش یافته و از ۳.۹۴ درصد به ۹.۲۱ درصد رسیده است. همین موضوع شرایطی بسیار مناسب برای مدل کاری Ethena ایجاد کرده که توانسته با استفاده از اختلاف بازارها (آربیتراژ)، سود قابل توجهی کسب کند.
تحلیلگران Messari معتقدند این مدل خود تقویت شونده (Reflexive) باعث می‌شود توکن حاکمیتی Ethena با نماد ENA در شرایط صعودی بازار جذابیت بیشتری برای سرمایه‌گذاران داشته باشد. علاوه بر این، انتظارها برای راه‌اندازی خزانه‌داری دارایی دیجیتال (DAT) توسط Ethena نیز بالا گرفته است؛ طرحی که می‌تواند پای سرمایه‌گذاران سازمانی را به پروژه باز کند.
شرایط اقتصاد جهانی و نقش استیبل کوین‌ها
رشد سریع استیبل کوین USDe همزمان با سخنرانی اخیر جروم پاول، رئیس فدرال رزرو آمریکا، در نشست جکسون هول رخ داده است. سخنان او درباره‌ی احتمال تداوم نرخ‌های بهره‌ی بالا باعث نگرانی در بازارهای سنتی شد و بسیاری از سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌های جایگزین با بازدهی بهتر، از جمله استیبل کوین‌ها، سوق داد.
با این روند شتابان، کارشناسان بر این باورند که USDe فقط یک استیبل کوین نیست، بلکه می‌تواند به یک disruptor (تغییر دهنده اساسی) در مرحله‌ی بعدی زیرساخت‌های مالی دیجیتال تبدیل شود.
در مجموع، اگر این مسیر ادامه پیدا کند، استیبل کوین USDe ممکن است یکی از معدود پروژه‌هایی باشد که توان رقابت جدی با تتر و یو اس دی کوین را دارد و حتی می‌تواند تعادل قدرت را در بازار بیش از ۳۰۰ میلیارد دلاری استیبل کوین‌ها تغییر دهد.
