سهام MSTR از زمان ورود STRC به نزدک سه چهارم ارزش خودش رو از دست داده و همزمان Strategy برای چندمین هفته متوالی هیچ بیت کوینی نخریده؛ تغییری که مسیر استراتژی شرکت رو وارد مرحله متفاوتی کرده.
تازه ترین اخبار ارز دیجیتال نشون میده Strategy هفته گذشته حدود ۳۳۳.۷ میلیون دلار از طریق رقیق سازی سهام MSTR جذب کرده، اما هیچ بیت کوینی به خزانه خودش اضافه نکرده. حدود ۴۰ درصد این منابع برای بازخرید STRC، حدود ۱۶ درصد برای پرداخت سود STRC و باقی مونده به عنوان وجه نقد شرکت نگهداری شده.
این چهارمین هفته متوالی هست که Strategy سهام MSTR رو رقیق کرده اما خرید جدیدی برای BTC انجام نداده. موجودی بیت کوین شرکت هم از ۲۱ ژوئن ۲۰۲۶ افزایش پیدا نکرده و در مقایسه با دو ماه قبل، ۶۹۱۶ بیت کوین کمتر شده.
سقوط ۷۵ درصدی MSTR از زمان عرضه STRC چه معنایی دارد؟
سقوط ۷۵ درصدی MSTR از زمان آغاز معاملات STRC در نزدک در ژوئیه ۲۰۲۵، تنها یک افت قیمتی ساده نیست. Strategy در این مدت حدود ۱۶.۳ میلیارد دلار از طریق فروش سهام MSTR جذب کرده؛ منابعی که در ابتدا قرار بود به تقویت خزانه بیت کوین و افزایش ارزش سهامداران کمک کنه.
اما افت شدید STRC معادله رو تغییر داد. این سهم ممتاز که قرار بود نزدیک ارزش اسمی ۱۰۰ دلار معامله بشه، در مقطعی تا ۷۱.۲۵ دلار پایین اومد. Strategy برای حمایت از اون ابتدا ذخایر نقدی خودش رو افزایش داد و سپس مستقیما به بازخرید STRC روی آورد. ارزش بازخریدهای STRC تا حالا به حدود ۳۴۷ میلیون دلار رسیده.
Strategy همچنین نرخ سود STRC رو از ۹ درصد در زمان عرضه به ۱۲ درصد افزایش داده و پرداخت سود رو به دو نوبت در ماه رسونده. موجودی نقدی شرکت هم به ۴.۸ میلیارد دلار رسیده؛ با وجود این اقدامات، STRC همچنان زیر ارزش اسمی معامله میشه و در زمان انتشار گزارش حوالی ۹۵ دلار قرار داشت.
چرا Strategy به جای خرید بیت کوین سراغ STRC رفته است؟
طراحی اولیه STRC این بود که شرکت بتونه سهام ممتاز رو در محدوده ۱۰۰ دلار عرضه کنه و سرمایه حاصل رو برای خرید بیت کوین به کار بگیره؛ روشی که در نهایت به افزایش دارایی BTC و ایجاد ارزش بیشتر برای سهامداران MSTR منجر میشد.
اما افت STRC باعث شده Strategy بخشی از منابع خودش رو به جای خرید بیت کوین صرف حمایت از همین سهام کنه. شرکت در دو ماه اخیر حتی بخشی از بیت کوین های خودش رو فروخته و همزمان MSTR منتشر کرده و STRC خریده. همین تغییر جهت باعث شده منافع سهامداران عادی و دارندگان STRC بیش از گذشته در یک نقطه مقابل یکدیگر قرار بگیرن.
Strategy در اسناد خودش هم صراحتا تضمین نکرده که STRC همیشه در محدوده مشخصی معامله بشه و اعلام کرده افزایش نرخ سود این سهم صرفا به دلیل پایین بودن قیمت اون الزامی نیست. در مقابل، مایکل سیلر در ۳۰ ژوئیه تاکید کرده که STRC به ارزش اسمی خودش بازخواهد گشت و مسئله اصلی، میزان زمان و منابع مورد نیاز برای رسیدن به این هدف هست.
برای سهامداران MSTR، ادامه این روند اهمیت زیادی داره؛ چون هرچه سرمایه بیشتری برای حمایت از STRC و پرداخت تعهدات اون مصرف بشه، منابع کمتری برای انباشت بیت کوین باقی میمونه. بررسی تحلیل ارز دیجیتال در کنار تغییرات خزانه BTC شرکت میتونه تصویر بهتری از اثر این سیاست بر ارزش MSTR ارائه بده.
در شرایط فعلی، STRC از محدوده ۸۰ دلاری به حدود ۹۵ دلار برگشته، اما هنوز تقریبا ۵ درصد پایین تر از ارزش اسمی ۱۰۰ دلاری خودش قرار داره. از طرف دیگه، MSTR همچنان تحت فشار رقیق سازی و توقف خرید بیت کوین قرار گرفته. اگر Strategy نتونه STRC رو به محدوده هدف برگردونه، ادامه این سیاست میتونه فشار بیشتری بر سهام عادی وارد کنه.
