بورس Cboe برای عرضه ETF هایی با اهرم سه برابری بیت کوین و اتریوم از SEC درخواست مجوز کرده؛ آن هم در شرایطی که صندوق های دو برابری فعلی زیان های سنگینی ثبت کردن.
بورس Cboe BZX درخواستی به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا ارائه کرده تا امکان فهرست شدن شش صندوق جدید شرکت Volatility Shares رو فراهم کنه. دو صندوق از این مجموعه روی معاملات آتی بیت کوین و اتریوم متمرکز هستن و هدفشون دنبال کردن سه برابر بازده روزانه این دارایی هاست.
این درخواست در شرایطی مطرح شده که عملکرد صندوق های اهرمی دو برابری فعلی چندان امیدوارکننده نبوده. برای همین، ورود محصولات سه برابری میتونه ریسک بیشتری برای سرمایه گذارانی داشته باشه که قصد دارن این ابزارها رو برای مدت طولانی نگه دارن.
Cboe برای ETF های سه برابری مجوز ویژه میخواهد
پیشنهاد Cboe شامل شش صندوق مرتبط با بیت کوین، اتریوم، طلا، نقره، نفت خام و گاز طبیعی میشه. صندوق های مربوط به ارزهای دیجیتال قرار نیست خود بیت کوین یا اتریوم رو نگهداری کنن و بیشتر از معاملات آتی این دو دارایی، عمدتا در CME، استفاده میکنن.
اما یک مانع قانونی وجود داره. قوانین عادی Cboe اجازه فهرست کردن صندوق هایی که چند برابر بازده یک شاخص رو دنبال میکنن نمیده. به همین دلیل، بورس برای این محصولات از SEC درخواست یک مجوز ویژه کرده.
در صورت تایید، اهرم صندوق ها هر روز دوباره تنظیم میشه. این یعنی بازده سرمایه گذار فقط به این بستگی نداره که بیت کوین یا اتریوم در پایان یک دوره چقدر رشد یا افت کرده. ترتیب نوسان های روزانه، هزینه معاملات آتی، کارمزدها و نحوه تنظیم مجدد اهرم هم میتونن نتیجه نهایی رو تغییر بدن.
برای سرمایه گذارانی که قیمت بیت کوین رو دنبال میکنن، این موضوع اهمیت زیادی داره. یک ETF سه برابری لزوما در بلندمدت سه برابر سود بیت کوین نمیده و نوسان های رفت و برگشتی بازار میتونن زیان رو بیشتر کنن. آشنایی با این سازوکارها هم برای افرادی که دنبال آموزش ارز دیجیتال هستن، اهمیت زیادی داره.
علاوه بر این، صندوق ها میتونن در شرایط خاص از قراردادهای آتی سررسیدهای دیگه، محصولات قابل معامله یا اختیار معامله استفاده کنن. این کار به حفظ میزان اهرم کمک میکنه، اما ممکنه باعث بشه عملکرد صندوق با شاخص اصلی فاصله بیشتری پیدا کنه.
زیان صندوق های دو برابری نگرانی ها را بیشتر کرد
عملکرد محصولات فعلی Volatility Shares نشون میده چرا عرضه ETF های سه برابری میتونه بحث برانگیز باشه. صندوق دو برابری اتریوم با نماد ETHU در سه ماهه دوم سال ۴۸.۸۱ درصد از ارزش خالص دارایی خودش رو از دست داده و بازده یک ساله اون به منفی ۷۹.۶۱ درصد رسیده.
صندوق دو برابری بیت کوین BITX هم در همین دوره سه ماهه ۲۹.۷۶ درصد افت کرده و زیان یک ساله اون به ۷۸.۹۳ درصد رسیده. البته نمیشه تمام این زیان ها رو فقط به اهرم نسبت داد؛ قیمت ارز دیجیتال، عملکرد معاملات آتی، هزینه ها و ترکیب بازده روزانه هم روی نتیجه اثر میذارن.
اثر اهرم در بازارهای پرنوسان میتونه خیلی سریع خودش رو نشون بده. برای مثال، اگر یک دارایی ابتدا ۱۰ درصد سقوط کنه و بعد ۱۰ درصد رشد کنه، در نهایت یک درصد پایین تر از قیمت اولیه قرار میگیره. در همین شرایط، یک محصول دو برابری حدود ۴ درصد و یک محصول سه برابری حدود ۹ درصد افت میکنه.
به همین دلیل، ETF سه برابری قرار نیست صرفا نسخه قوی تر یک صندوق معمولی باشه. هرچه اهرم بیشتر میشه، تاثیر نوسان های روزانه و نیاز به تنظیم مجدد موقعیت ها هم افزایش پیدا میکنه.
در حال حاضر درخواست Cboe همچنان در انتظار بررسی SEC قرار داره و ثبت اوراق این صندوق ها هم هنوز نهایی نشده. حتی اگر کمیسیون با درخواست فهرست شدن آنها موافقت کنه، صندوق ها برای شروع معاملات باید مراحل قانونی و ثبت جداگانه ای رو هم پشت سر بذارن.
